Todos los años Saxo Bank publica sus “Outrageous Predictions”, sus predicciones extremas para el año que viene. Siempre son predicciones “fuera de la caja” y muy interesantes. Así traemos las Predicciones Extremas para 2021 de los Saxo Strats.
Puedes leer la introducción aquí
Predicción extrema 8 – Una exitosa vacuna Covid-19 mata a las empresas
Por Althea Spinozzi, Estratega de Renta Fija, Saxo Bank.
La pandemia covid-19 aceleró viciosamente el peligroso apalancamiento de la economía mundial que se desarrolló durante la crisis financiera de 2008-09. Los bancos centrales imprimieron cada vez más dinero y tomaron las tasas de política monetaria cerca del límite cero en todas las economías desarrolladas. La política de provisión de liquidez casi infinita y la flexibilización de las condiciones financieras a toda costa ha impulsado los rendimientos corporativos globales soberanos y rendimientos corporativos de grado de inversión a los mínimos históricos obligando a los inversores a tomar posiciones en activos más riesgosos.
A medida que 2021 se pone en marcha, la marcha despiadada de menores rendimientos ha dejado a los inversores que buscan rendimiento sentados en una pila de deuda basura de bajo rendimiento con terribles perfiles de recompensa – riesgo, mientras las empresas zombis se tambalean al borde del default, habiendo sobrevivido a los meses de pandemia con apoyos y costos de refinanciación más bajos.
La postura arriesgada de los inversores se justifica por la perspectiva de una vacuna eficaz que traiga un nuevo auge en el crecimiento económico. Pero la realidad no resulta tan amable, ya que el despliegue de la vacuna y la eliminación de las restricciones de Covid-19 y la normalización conduce a un fuerte aumento de la inflación. En retrospectiva, resulta que la economía fue super estimulada durante la pandemia, y la desgarradora recuperación posterior a la vacuna sobrecalienta rápidamente la economía. Inflación sube y el desempleo cae tan rápidamente que la FED permite que los rendimientos de los bonos del tesoro de largo plazo aumenten, llevando el rendimiento de la deuda más riesgosa con ella.
La Fed termina cometiendo un error de política monetaria al permitir que las condiciones financieras se aprieten demasiado rápido a través de tasas de largo plazo más altas, sin haber implementado nunca el control de la curva de rendimiento, ya que estaban demasiado distraídos por el repentino espectro de inflación de 4-5% anual y de 6-8% de ganancias salariales anuales en el tercer trimestre. Los defaults corporativos se elevan a su nivel más alto en años, y las primeras empresas a ir son las empresas más apalancadas en el espacio físico de venta al por menor que ya estaban luchando cuando la economía estaba más sólida, pre-Covid. Por primera vez en la historia económica, una fuerte recuperación ve un aumento de los defaults.
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Las 10 predicciones extremas de Saxo Bank para 2021
(clica para leer cada una)
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Este contenido fue traducido de Saxo Bank, puede consultar el artículo original aquí.
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