El mercado de acciones norte americanas en Junio
El mes de junio fue muy complicado para el mercado de acciones, una marcada tendencia a la baja durante todo el periodo lo que llevó a cerrar junio con una caída de prácticamente -9% para el índice S&P500.
El mes previo había sido un anticipo, habíamos tenido mucha volatilidad, pero en esa oportunidad el mercado logró cerrar el mes prácticamente sin cambios.
El principal factor ha sido la suba de 75 puntos básicos de la tasa de interés por parte de la Reserva Federal, la evolución de la tasa de inflación y el impacto económico de las medidas que se están tomando para contener la inflación.
El Producto Bruto Interno de Estados Unidos
El último ajuste del Producto Bruto Interno de Estados Unidos para el primer trimestre de 2022 ha sido de -1.6% y existen ciertos temores de que el segundo trimestre haya sido también negativo, lo que podría definirse técnicamente como una recesión, en un escenario en donde la tasa de inflación aún persiste en niveles elevados.
Adicionalmente, el presidente de la Reserva Federal, Jerome Powell, ya ha adelantado que sería necesario otra suba de la tasa de interés de 75 puntos básicos en la próxima reunión, estando la próxima reunión fijada para 26 y 27 de julio.
Comportamiento de los sectores de la economia en Junio
Todos los sectores de la economía cayeron en junio, la novedad es que el peor sector ha sido el de energía que mostró una caída de -19.23%, explicado básicamente por la caída en el precio del petróleo y las perspectivas de una economía menos dinámica. El barril de petróleo Light Sweet cayó a 105.76 USD lo que selló una caída de 7.7% en junio.
Recordemos que el sector energético es sector es el que mejor rendimiento ha mostrado en el último año.
El sector que menos bajó fue el de consumo básico con -3.76%.
Lógicamente, el sector de tecnología continuó con pérdidas de más de 2 dígitos y muchas empresas vinculadas al sector se muestran preocupadas por el escenario actual donde el financiamiento es más costoso y las perspectivas económicas se deterioraron. Muchas anunciaron planes de restructura y despidos.
Veamos concretamente cómo resultó en el mes previo el rendimiento de los sectores:
Evolución de los sectores del S&P 500 en junio 2022
Comportamiento de los sectores en el ultimo trimestre 2022
Si ampliamos el horizonte de análisis, el trimestre termina con una caída de -17.75% para el S&P500 mientras que en lo que va del año las pérdidas acumuladas son de -20.58%.
El único sector que ofreció rendimientos positivos fue el de energía con +28.85%, evidentemente, como habíamos comentado en el informe previo, la suba en el precio del petróleo generado por la invasión de Rusia a Ucrania es lo que ha brindado un fuerte fundamento al sector luego de años de estar rezagado en términos de rendimiento.
También se puede ver cómo los sectores que normalmente son los más dinámicos, son los más afectados en esta caída, pérdidas de dos dígitos cercanas al -30%.
Los que menos han caído son los sectores defensivos.
Evolución de los sectores del S&P 500 en el segundo trimestre de 2022
El comportamiento de los Bonos
Los bonos también sufrieron este mes, el rendimiento de los bonos a 10 años comenzó el mes en 2.84%, alcanzó el máximo de 3.498% a mitad de mes, pero en la última quincena logró recuperar parte del terreno y descendió hasta 3.02%.
De todas formas, la tendencia ascendente es muy clara en lo que va del año:
Evolución del rendimiento de los Bonos de Estados Unidos (10 años)
A nuestro entender las medidas para contener la inflación van surtiendo efecto, la tasa de inflación no parecería que esté en una fase de crecimiento sino más bien de estabilidad, si bien no es lo deseable, es por donde se empieza.
A partir de ahora, con las medidas tomadas en junio y las que se tomarán en julio, es probable que veamos que la tasa de inflación comience a dirigirse a la zona de confort de la Reserva Federal, recordemos que el objetivo es una tasa anual de 2%.
El último registro del IPC de Estados Unidos ha mostrado una tasa de inflación de 8.6% en los últimos 12 meses móviles, como decíamos, estable, mientras que el PCE index (una de las medidas de preferencia para la FED, que excluye comida y energía) ha bajado de 4.9% a 4.7%.
Evolución de la tasa de inflación en Estados Unidos
El comportamiento de los Commodities
El índice S&P GSCI, que mide la evolución de 24 commodities de diversos sectores, ha mostrado una tendencia al alza este año, pero en el mes de junio se ve que la tendencia podría comenzar a cambiar:
Estabilidad de precios vs actividad económica
Como dijimos en el reporte del mes de mayo, es crucial que no aparezca otro shock de precios como el que originó los problemas de suministros durante la pandemia o la guerra en Ucrania, esto podría afectar los resultados de las medidas de los bancos centrales y por ende las expectativas de los inversores.
Inicío de la época de reportes trimestrales
Este mes tendremos el comienzo de la temporada de anuncios trimestrales de las empresas en Estados Unidos. El trimestre previo no fue bueno, coincidiendo con la caída del producto, es de esperar que este trimestre no sea bueno.
También es cierto que los analistas y el mercado en general están pesimistas, por ende, las expectativas ya están bajas, lo que podría ser favorable si las empresas logran reportar beneficios o brindan señales de buena gestión durante este momento económico.
Según Factset, para el segundo trimestre, se espera un crecimiento de 4.3% en los ingresos, lo que sería la tasa más baja desde el cuarto trimestre de 2020.
Un dato estadístico con el que termina el semestre y que genera preocupación en los inversores, es que el índice S&P500 termina su peor semestre desde 1970 y también se encuentra en territorio técnicamente bajista.
La caída de las criptomonedas
No podemos terminar el análisis sin hacer referencia a la brutal caída en las criptomonedas, un desplome impresionante sumado a serios inconvenientes de varias empresas relacionadas al sector.
El Bitcoin cayó por debajo de 20,000 USD en junio y en lo que va de 2022 ha caído prácticamente 60%.
Los rendimientos de nuestros portafolios en junio
En Saks Global ofrecemos a nuestros clientes un conjunto de portafolios automatizados con distintas estrategias de inversión y adaptados a distintos perfiles de inversor. Así nuestros clientes pueden encontrar una buena forma de rentabilizar sus ahorros, sin la necesidad de compras frecuentes y con total transparencia.
Habiendo repasado los principales factores macroeconómicos que incidieron durante junio, pasemos a analizar los rendimientos de nuestros portafolios.
Sector Rotation Portfolio
Para tomar ventaja de los segmentos de la economía que demuestran más fuerza, nuestro portafolio Sector Rotation está diseñado para invertir en los 5 mejores sectores de la economía norteamericana.
El mes de junio fue la contracara de lo que fue el mes mayo, debido a su ponderación elevada al sector energético había tenido un comportamiento mejor al mercado, pero este mes fue lo contrario en la medida de que el sector energía fue el que más cayó.
La pérdida fue de 13.6% lo que lleva a este porfolio a acumular una pérdida de 11.88% durante 2022, cabe destacar que es bastante mejor que el mercado que ha caído aproximadamente 20% durante el mismo periodo.
Para el último año móvil, o sea en los últimos 12 meses, el portafolio pierde un 7.75% de valor.
El Sector Rotation ha mantenido sus posiciones, no ha realizado cambios y por consiguiente su ponderación inclinada hacia el sector de energía continúa presente. Si bien el mes de junio fue particularmente negativo para sector energetico, en un plazo más amplio persiste como el sector más destacado.
En definitiva, desde julio de 2017, nuestro portafolio ha acumulado un retorno de 66.2%, lo que en términos de tasa de crecimiento compuesta anual alcanza 10.7%.
El desvío estándar es del 18.8%, o sea, es un portafolio que tiene volatilidad pero que ha logrado comportarse mejor que el mercado en los últimos meses.
Blue chip portfolio
El objetivo del portafolio Blue Chip consiste en invertir en 5 empresas de gran tamaño, que usualmente son componentes del índice Dow Jones.
Las acciones son seleccionadas a través de una metodología de fuerza relativa que busca las acciones de empresas consolidadas que muestran el mejor comportamiento en el momento y al mismo tiempo evitará las más débiles.
Nuestro portafolio más agresivo fue el que mostró peor resultado en junio, -12%, consistente con la caída del mercado.
Paradójicamente, la acción que mejor se comportó en mayo fue la peor en junio y la que fue peor en mayo fue la mejor de junio. En el primer caso, Dow, in. (DOW), que se desplomó 24.08% mientras que United Health Group (UNH) fue la única acción que logró resultados positivos en el porfolio con un 3.77%.
En el último año móvil el portfolio Blue Chip pierde 7.3% de su valor.
El retorno acumulado desde setiembre de 2018, sin considerar comisiones e impuestos ha sido de 42%, lo que nos determina una tasa de crecimiento compuesta anual de 9.6%% y un desvío estándar de 20.1%, lo que es consistente considerando que es más agresivo que el Sector Rotation, tiene más volatilidad.
Balanced portfolio
El Balanced portfolio es un Portfolio balanceado (50% / 50%) entre bonos y acciones del mercado norteamericano.
El objetivo de este portafolio es obtener exposición en diferentes clases de activos y al mismo tiempo generar una gran diversificación a través de la utilización de ETFs (Exchange Traded Funds), o sea fondos de inversión negociados en bolsa.
Nuestro portafolio balanceado cayó por tercer mes consecutivo, -5.62%, si bien todos sus activos cayeron, lógicamente que el que más impactó fue el ETF IVV con un rendimiento de -8.32%. El ETF TIP logró moderar las pérdidas debido a una caída de -3.11%. Si bien el resultado no es favorable, se logró lo que el porfolio tiene como objetivo, que es moderar la volatilidad del rendimiento, o sea el riesgo.
Si bien en lo que va del año registra una pérdida de 14.51%, desde que lo creamos, en setiembre de 2018, acumula una ganancia de 27.2% sin considerar comisiones e impuestos.
La tasa de crecimiento compuesta anual es de 6.5% y el desvío estándar es del 10.6% en términos anualizados, claramente ha mostrado menor variabilidad que los 2 portafolios previos.
Bonds portfolio
El portafolio de Bonds (Bonos) busca invertir en renta fija del mercado norteamericano en forma diversificada.
El objetivo de este portafolio es generar una inversión muy diversificada en renta fija a través de Exchange Traded Funds (ETF’s), o sea fondos de inversión negociados en bolsa.
En junio nuestro portafolio más defensivo logró un resultado negativo de 2.65% y así volvió una vez más a ofrecer pérdidas luego de haber aportado un resultado positivo en mayo.
Hasta el momento, solo mayo fue positivo para este portfolio, es consistente con el momento para esta clase de activo, los bonos han caído durante este semestre debido a la política monetaria contractiva llevada a cabo por parte de la Reserva Federal que se ha visto obligada a subir la tasa de referencia para contener la inflación. El activo que afectó más el rendimiento del portafolio fue el ETF de Bonos de alto rendimiento (HYG) que cayó 7.05% en junio.
Desde su creación, en setiembre de 2018, el retorno acumulado fue de 4.1% sin incluir comisiones e impuestos. Su tasa de crecimiento compuesta anual es de 1% y su desvío estándar es de 4.6%.
Puedes saber más sobre nuestros portafolios visitando nuestra pagina o por whatsapp
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